Il patrimonio finanziario delle famiglie francesi continua a crescere, con un aumento di +2,7 % a fine 2025 rispetto al 2024. Questa progressione nasconde una tendenza di fondo: i risparmiatori privilegiano i supporti difensivi (libretti, depositi, fondi in euro) a scapito di attivi più dinamici.
Parallelamente, la legge di bilancio 2026 ha modificato diversi dispositivi fiscali che fino ad ora strutturavano le strategie patrimoniali. Ottimizzare la gestione del proprio patrimonio implica ora di confrontarsi con un quadro normativo in movimento e con scelte meno evidenti rispetto a qualche anno fa.
Legge di bilancio 2026: cosa cambia per la fiscalità patrimoniale
Due meccanismi molto utilizzati dai detentori di patrimonio professionale sono stati inaspriti. Il regime di apporti-cessione impone ora un quota di reinvestimento portata dal 60 % al 70 %, e la durata di conservazione per il donatario passa a sei anni. Il patto Dutreil, che consente un’esenzione del 75 % sulla trasmissione di aziende familiari, richiede un impegno individuale prolungato a sei anni, per un totale di otto anni.
Questi aggiustamenti riguardano innanzitutto i titolari d’azienda che strutturano la cessione o la trasmissione della loro attività. Tuttavia, modificano anche indirettamente il calendario di qualsiasi strategia patrimoniale che coinvolga una holding, poiché le finestre di uscita si allungano.
Altra novità: una tassa del 20 % sugli attivi di lusso (yacht, veicoli di lusso, opere d’arte) collocati in alcune holding patrimoniali. Questo punto, raramente trattato nelle guide per il grande pubblico, cambia le carte in tavola per le famiglie che utilizzavano queste strutture come involucri di ottimizzazione. Risorse specializzate consentono di seguire queste evoluzioni, come la pagina: https://mk-finance.fr/ che tratta di gestione patrimoniale e consulenza finanziaria.
Allocazione patrimoniale difensiva: vantaggio o freno a lungo termine
Il crescente utilizzo dei libretti regolamentati e dei fondi in euro riflette un riflesso di prudenza. L’assicurazione vita in euro e il risparmio previdenziale crescono anch’essi, confermando questa orientamento difensivo.
Dal punto di vista della preservazione del capitale, questa posizione svolge il suo ruolo. Il rendimento reale (dopo l’inflazione) di questi supporti rimane basso, e la questione si pone in modo diverso a seconda dell’orizzonte di investimento.
Il tranello di un’allocazione troppo concentrata sui libretti
Un patrimonio composto per la maggior parte da libretti e fondi in euro subisce un’erosione lenta ma regolare in termini di potere d’acquisto. Per un orizzonte di cinque a dieci anni, la diversificazione verso attivi a rendimento superiore diventa un arbitraggio da considerare, anche per i profili prudenti.
I feedback sul campo divergono su questo punto: alcuni consulenti osservano che i risparmiatori che hanno fatto il passaggio verso supporti misti (unità di conto, SCPI) dal 2023 mostrano performance nette superiori, mentre altri sottolineano la maggiore volatilità e le spese di gestione che erodono il margine di rendimento.
SCPI nel 2026: rendimento, liquidità e strategia internazionale
Le SCPI rimangono un veicolo di investimento immobiliare indiretto molto apprezzato. Le strategie di investimento nel 2026 si orientano maggiormente verso l’internazionale, con acquisizioni al di fuori della Francia che consentono di catturare rendimenti locativi più elevati e di beneficiare di convenzioni fiscali vantaggiose.
Le nuove SCPI lanciate negli ultimi anni mostrano profili di rischio variati. Prima di sottoscrivere, diversi criteri meritano un’attenzione particolare:
- Il tasso di distribuzione storico e la sua regolarità su tre a cinque anni, piuttosto che un rendimento dichiarato su un solo esercizio
- La liquidità del mercato secondario: alcune SCPI di uffici conoscono tempi di rivendita allungati dalla crisi del segmento terziario
- La diversificazione geografica e settoriale del portafoglio sottostante, che riduce l’esposizione a un solo mercato
I dati disponibili non permettono di concludere che tutte le SCPI attraversino la stessa situazione. Le SCPI diversificate a livello internazionale resistono meglio rispetto a quelle concentrate sugli uffici parigini, ma ogni veicolo presenta un profilo di rischio specifico.
Trasmissione di patrimonio: anticipare i nuovi termini
Il prolungamento degli impegni di conservazione nell’ambito del patto Dutreil impone di ripensare il calendario di trasmissione. Un dirigente che prevedeva di trasmettere la propria azienda su un orizzonte di cinque anni deve ora integrare otto anni di impegno totale per l’esenzione Dutreil.
Questa costrizione temporale ha effetti concreti: ritarda la liquidità del patrimonio trasmesso e limita la capacità del familiare acquirente di ristrutturare rapidamente l’azienda. Per i patrimoni misti (professionale e personale), il coordinamento tra trasmissione d’azienda e donazione di beni privati diventa più complesso.
Donazioni e dismembramento: due strumenti complementari
Il dismembramento di proprietà rimane un leva di trasmissione efficace, anche dopo gli aggiustamenti del 2026. Donare la nuda proprietà di un bene mantenendo l’usufrutto consente di ridurre la base imponibile, a condizione di rispettare le franchigie in vigore e di pianificare le donazioni con sufficiente anticipo.
- La donazione in nuda proprietà beneficia di uno sconto legato all’età del donatore al momento dell’atto
- Le franchigie si ricostituiscono ogni quindici anni, il che favorisce una strategia di donazioni scaglionate
- Il dismembramento temporaneo può anche applicarsi a quote di SCPI, combinando trasmissione e redditi differiti
La gestione patrimoniale nel 2026 si distingue per un quadro fiscale più vincolante e orizzonti di detenzione allungati. Gli arbitraggi tra sicurezza e rendimento dipendono strettamente dalla situazione personale, dall’età e dagli obiettivi di ciascuno. Ogni strategia patrimoniale guadagna a essere rivista regolarmente, almeno ad ogni cambiamento legislativo significativo, per evitare di subire regole pensate per altre configurazioni rispetto alla propria.